L’or est l’un des principaux métaux précieux recyclés par ADIMAS. La connaissance du marché de l’or nous permet de mieux situer notre rôle.
Le graphique ci-dessous représente les volumes annuels d’achat d’or depuis 2010 (t).
Il est à noter que pour 2022, seuls les neuf premiers mois de l’année sont comptés dans ce graphique (2).
En 2011, l’achat d’or connait sa plus grande croissance de la décennie (3), sous l’effet de l’intérêt manifesté par les investisseurs et les banques centrales.
En 2020, on observe une chute soudaine de l’achat d’or, consécutive aux mesures mondiales contre la COVID-19. Une reprise en 2021 n’atteint pas tout à fait le niveau pré-confinement.
En 2022, les trois premiers quarts de l’année ont enregistré une demande de 3363 tonnes, soit 29% supérieure à celle de la même période en 2021 : 2601 tonnes. On peut donc s’attendre à ce que la demande d’achat d’or en 2022 rattrape celle de 2019.
Parmi les métaux précieux l’or attire particulièrement les quatre secteurs ci-dessous, qui dictent le volume mondial d’achat d’or :
Plusieurs métaux précieux attirent particulièrement le secteur de la bijouterie, mais parmi eux c’est l’intemporel or qui l’intéresse le plus. Ce secteur tient d’ailleurs la plus grande part de la demande d’achat en or (55% en 2021) parmi tous les autres secteurs.
En dehors de la bijouterie, l’or est utilisé aussi dans des applications industrielles, notamment dans l’électronique de pointe en raison de ses propriétés de conducteur électrique, de sa résistance chimique, de sa résistance à la corrosion et à l’oxydation.
Ce caractère inaltérable de l’or et sa rareté, combinés à sa couleur particulière qui lui vaut d’être aussi appelé « métal jaune », en font une matière précieuse incontournable.
Les investisseurs et les banques centrales s’en procurent à titre de valeur refuge, de diversification de portefeuille, ou pour spéculer sur son cours.
Les différentes formes d’acquisition sont alors pratiquées : des lingots et pièces de collection mais aussi des ETF Or. Le sigle ETF signifie « Exchange Traded Fund » soit « fonds négociés en bourse » en Français. Il s’agit d’« or papier », une sorte d’action annexée au cours de l’or..
Graphique : Évolution de l’achat d’or par secteur (t)
Depuis le début des années 90, les banques centrales étaient globalement vendeuse d’or. Cette tendance commence à s’inverser en 2010, à la suite de la crise des subprimes. (4)
Selon le World Gold Council la demande d’achat d’or des banques centrales à atteint des sommets sur les 3 trois premiers trimestres 2022 : 700 tonnes – un pic qui n’avait pas été franchi depuis 55 ans.
Bien que les données de 2022 ne soient pas encore toutes disponibles, on s’attend à la plus grande quantité d’or achetée par les banques centrales depuis 1967. (5)
La demande en or est stable jusqu’en 2013, où le cours de l’or baisse significativement (Il perd 28,3% de sa valeur en dollars). On voit alors une forte baisse des investissements particuliers, compensée par une hausse de la demande en bijoux. 2013 est la seule année parmi les 15 dernières à voir le cours de l’or baisser de manière importante.
En 2016, le cours de l’or a beaucoup augmenté sur l’ensemble du début de l’année, avant de redescendre durant les derniers mois. Cela a considérablement réduit la demande d’achat d’or dans la bijouterie, mais les investisseurs se sont précipités sur l’opportunité que l’or représentait, ce qui explique un tel changement dans la répartition par secteur cette année-là.
Graphique : Achat d’or par région, moyenne de 2010 à 2020 (6)
La Chine et l’Inde représentent ensemble la moitié de la consommation d’or mondiale.
La forte demande d’achat d’or provenant de ces pays est due à leurs grandes populations, environ 1,4 milliards d’habitants chacun, ainsi qu’à la croissance de la classe moyenne depuis plus de vingt ans. L’or est un marqueur de richesse portant aussi une importance culturelle et traditionnelle. Par exemple, lors du festival de Divali en Inde, l’or est un cadeau de choix.
Du côté des investissements, la banque centrale chinoise a largement augmenté ses réserves lors des dernières années, passant d’environ 400 tonnes en 2000 à 1962 tonnes en 2020 (7).
De juillet à septembre 2022, environ 400 tonnes d’or ont été achetées par les banques centrales, dont 300 t par la Chine, qui avait déjà augmenté ses réserves de cette manière en 2015 (8).
Le Moyen orient est un des plus grands marchés d’or au monde. Par exemple, Dubaï est surnommé « la ville dorée » en raison de son statut de carrefour commercial, qui l’a fait changer à l’extrême en moins d’un siècle. L’or peut y être acheté avec de très basses taxes. Un peu moins d’un tiers de l’or échangé chaque année passe par Dubaï. (9)
Les plus grands acheteurs de l’or y sont, le Vietnam et Singapour. Au Vietnam en particulier, l’or est traditionnellement vu comme une bonne méthode pour conserver son argent. Cet aspect culturel crée une demande d’achat d’or naturellement plus élevée.
Les banques centrales occidentales achètent peu d’or par comparaison à celles du reste du monde, mais en possèdent déjà une relativement grande quantité comparée à la population de leurs pays, surtout en Europe occidentale (10).
En 2022, les niveaux d’achat d’or par le secteur de la bijouterie ont rattrapé ceux d’avant la pandémie. Une hausse des achats d’or physique (lingots et pièces) a atteint un niveau jamais vu depuis 1967.
En effet, l’année 2022 est marquée par un fort retour de l’inflation. On y connait des niveaux atteints pour la dernière fois dans les années 80.
L’inflation peut valoriser l’or en tant que valeur refuge quand la confiance en la monnaie baisse, ce qui motive l’achat d’or physique. L’état futur du marché de l’or dépend donc fortement des évolutions à venir de l’inflation.
Ces tendances concernent le monde entier. Les différences entre régions sont surtout visibles dans les investissements des banques centrales, car ce sont surtout celles de pays comme la Chine, la Russie et la Turquie qui achètent de l’or. Cela leur permettrait de sécuriser leurs monnaies, notamment afin de diminuer l’influence du dollar sur leurs économies. Certains commentaires économiques parlent de la volonté de ces pays d’indexer leurs monnaies sur l’or physique.
Indépendamment de ces fluctuations, le recyclage de l’or a toujours été une pratique profitable, ses intérêts sont indiscutables. Ses avantages écologiques sont tout aussi importants. Le recyclage d’or représente environ un quart de l’approvisionnement mondial en or depuis de nombreuses années (1).
1. Offre et demande historiques mondiales
https://www.gold.org/goldhub/data/gold-demand-by-country#from-login=1
2. Rapports de quart d’année du World Gold Council, 2021 et 2022
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q1-2021
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q2-2021
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2021
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q1-2022
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q2-2022
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2022
3. Tendances de la demande en or en 2011
https://www.spdrgoldshares.com/media/GLD/file/GDT_Q4_2011.pdf
4. Demande d’or par région (moyenne de 2010 à 2020)
https://www.researchgate.net/figure/Demand-for-gold-by-region-average-over-the-last-10-years-Source-Authors-own_fig2_349449532
5. Les banques centrales continuent de stocker de l’or
https://finance.yahoo.com/news/central-banks-continue-stock-gold-180000324.html
6. Évolution de l’attitude des banques centrales envers l’or
https://www.spdrgoldshares.com/media/GLD/file/WOR5821_The_Evolution_Document.pdf
7. Or de la banque centrale chinoise
https://tradingeconomics.com/china/gold-reserves
8. La Chine signale sa première augmentation de réserves d’or depuis 2019
https://goldbroker.com/news/china-reports-first-gold-reserves-rise-since-2019-2946
9. Pourquoi Dubaï est-elle connue comme la ville dorée ?
https://www.arabessay.com/why-dubai-is-known-as-the-city-of-gold/
10. Réserves d’or par pays et par habitant
https://jakubmarian.com/gold-reserves-of-national-central-banks-per-capita-in-europe/
Pierre, Adrianne, Elisabeth
